Bolsa em liquidação: as empresas que iniciaram o ano “de graça”

A Bolsa está em liquidação: várias grandes empresas estão valendo menos do que os seus patrimônios líquidos. Ou seja, são empresas que estão com um preço muito, muito barato. E um dos fatores que mais sustenta o otimismo em relação ao mercado acionário do Brasil é que, se a economia não dá sinais de robustez, ao menos o preço dos ativos está descontado.

Dezenas de companhias listadas na bolsa estão valendo menos do que seu valor patrimonial – o que, para diversos investidores, é um demonstrativo claro de que essas ações estão “baratas”. Afinal, com o valor patrimonial abaixo de 1, o conjunto de bens da empresa que realmente pertence aos seus sócios vale MAIS do que o valor listado em bolsa. Se a empresa fosse liquidada, o investidor receberia mais pela sua ação do que ele pagaria agora para comprar esse papel em bolsa.

Isso age como uma “margem de segurança” para o investidor e é um demonstrativo do quão barata a bolsa brasileira já está – operando com um P/L (Preço sobre Lucro) historicamente em níveis muito, muito baixos, como você pode ver no gráfico abaixo. Não se sabe quando a bolsa vai começar a subir (um dia com certeza os números irão retornar para sua média), mas se o patrimônio das empresas e o lucro delas não cair radicalmente nos próximos anos, há muito espaço para isso.

O que é o VPA?

Antes de falarmos sobre o valor patrimonial por ação das ações na Bovespa, precisamos entender o conceito de patrimônio líquido (PL). No balanço patrimonial, temos três grandes grupos de contas: ativo, passivo e patrimônio líquido. O ativo é a soma de todos os bens e direitos da empresa, como caixa, aplicações, clientes, estoques, imobilizado, entre outros. Esses itens representam onde foram aplicados os recursos da operação. Já o passivo mostra a origem desses recursos, ou seja, são todas as obrigações que a empresa tem para com terceiros, como fornecedores, salários, impostos, bancos, e assim por diante.

Já o patrimônio líquido é o capital próprio da empresa, e o seu valor é obtido pela diferença entre o ativo e o passivo. De forma geral, um PL expressivo mostra que a operação é sólida, o que é benéfico para a saúde financeira da empresa e bem visto pelos investidores. Por sua vez, o VPA é o valor do patrimônio líquido da empresa dividido pela quantidade de ações que ela possui. Ou seja, o indicador mostra o valor que cada uma das ações representa no PL total, conforme veremos a seguir.

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Como interpretar o indicador?

Agora que entendemos o que é e como calcular o VPA, é hora de interpretarmos esse indicador, e vermos o motivo dele. Para fazer isso, precisamos compará-lo com o preço da ação. Se a ação está abaixo do Valor Patrimonial por Ação, ela está, no jargão do mercado, descontada.

No entanto, é importante entender por que o mercado está pagando menos do que a ação realmente vale. Pode ser que exista algo em relação à empresa que esteja deixando os investidores pouco confortáveis. Ou pode ser que o momento seja simplesmente de realização de lucros. Ou seja, os investidores entenderam que já ganharam o suficiente com a ação, e decidiram vendê-la no mercado.

Quando muitas pessoas realizam esse movimento ao mesmo tempo, a tendência é de que o preço do título caia para se recuperar mais adiante. Se a empresa continuar apresentando bons resultados, as suas ações continuarão se valorizando e entregando bons dividendos aos investidores. De maneira geral:

• – P/VPA menor do que 1: isso significa que a empresa está valendo menos do que o seu PL.
• – P/VPA maior do que 1: nesse caso, a empresa vale mais do que o seu patrimônio líquido.

Confira as ações que começaram o ano valendo menos que seu patrimônio