Além de ações, fundos imobiliários, ETFs e outros investimentos de renda variável mais conhecidos, a bolsa também oferece estruturas utilizadas para proteção ou para rentabilizar o patrimônio. Uma delas é o mercado a termo ambiente que negocia derivativos chamados de contratos futuros, que proporcionam ao investidor maior previsibilidade diante de flutuações de preços e que não exige desembolso imediato de valores.
Neste conteúdo, mostraremos o que é e como funciona esse mercado, que tipos de operações ele contempla e quando elas fazem sentido para a carteira. Continue a leitura e saiba mais sobre o assunto.
O que é uma operação a termo?
Por definição, uma operação a termo é uma negociação de compra e venda na qual as duas partes (comprador e vendedor) assumem o compromisso de liquidação em uma data futura e com preço previamente acordado. Uma boa analogia para esse tipo de operação é uma compra futura, que você contrata hoje mas só recebe a mercadoria e começa a pagá-la na data que estipulou no contrato.
A operação a termo pode contemplar ativos com ações, moedas estrangeiras e commodities, por exemplo. No momento da compra, não é preciso desembolsar o valor referente ao ativo, pois isso será feito somente na data combinada, acrescido de juros. Todas as condições da negociação (ativo, prazo, e juros) são determinados no momento da contratação. Dessa forma, o investidor sabe antecipadamente o valor que deverá pagar ao término do prazo negociado.
Perceba que, na operação a termo, não existe um ativo físico no momento da negociação, mas sim um contrato associado ao ativo-objeto. Por isso é que os contratos a termo são uma espécie de derivativo, pois o seu valor deriva do ativo em questão.
O ambiente onde ocorrem essas negociações para liquidação futura é chamado de mercado a termo.
Como funciona o mercado a termo?
A lógica das operações no mercado a termo é bastante simples, pois cada parte envolvida na negociação possui um objetivo distinto. Nesse sentido, o comprador deseja adquirir o ativo-objeto ao final do prazo acordado, e o vendedor deve entregar o ativo para receber o pagamento referente ao mesmo.
Porém, essas negociações possuem peculiaridades bastante específicas, e é isso o que precisa ser conhecido para entender como funciona esse mercado. Acompanhe a seguir quais são esses pontos.
Ativo de referência (ou ativo-objeto)
Como vimos, os contratos a termo não envolvem a negociação direta de um bem. Por isso, eles sempre estarão atrelados a um ativo de referência, que normalmente são ações, commodities ou alguma moeda estrangeira. Ou seja, o contrato é fechado trazendo somente a referência da entrega de um desses ativos, que ocorrerá na data estabelecida entre as partes.
Tipos de contrato a termo
No mercado a termo, existem dois tipos de contrato: o tradicional (que é a forma mais comum de operação a termo) e o flexível.
No termo tradicional, o comprador simplesmente assume a obrigação de pagar as condições determinadas em relação ao ativo-objeto. Nesse caso, a liquidação do contrato pode ocorrer pela venda do ativo, pela antecipação do pagamento ou pelo decurso do prazo.
Se o comprador identifica uma oportunidade de lucro com a antecipação da venda, ele pode revender os ativos antes de vencer o contrato e liquidar a operação. Ou pode simplesmente antecipar o pagamento sem qualquer vinculação com o ativo. Ou ainda pode rolar a dívida depois do decurso do prazo (com a anuência do vendedor) se encontrar uma oportunidade mais vantajosa de liquidação no futuro. Nesse caso, o contrato é repactuado, com novo prazo e taxa de juros.
Já no termo flexível, se o ativo for vendido, ele pode ser substituído sem que haja a liquidação do contrato. Normalmente esse tipo de negociação atende mais aos objetivos de quem busca ganhos no curto prazo, pois esses contratos têm duração de até 90 dias, ao passo que os tradicionais podem ir até 999 dias.
Condições dos contratos
Os contratos a termo devem trazer a identificação completa e todas as características do ativo-objeto, inclusive a quantidade negociada. Por isso, eles costumam ser bem detalhados, principalmente quando se referem a commodities.
Além disso, também devem conter o preço futuro, a dada de vencimento e a forma de liquidação (se permite antecipação ou se deverá ser somente no vencimento).
Margem de garantia
Pelo fato de não haver nenhum pagamento antes da liquidação, os contratos a termo exigem uma margem de garantia. Ela corresponde a uma parte do valor movimentado pelo contrato que o investidor precisa disponibilizar para cobrir eventual prejuízo que possa ocorrer na operação.
A margem de garantia não precisa ser necessariamente o dinheiro em conta corrente. Isso porque alguns títulos de renda fixa, como CDBs ou Tesouro Direto, também podem ser utilizados para a sua formação.
Além dos contratos futuros, operações como aluguel de ações ou de fundos imobiliários e outras no day trade também exigem margem de garantia. No link abaixo, explicamos detalhadamente como ela funciona:
Qual é o objetivo do mercado a termo?
Uma das funções do mercado a termo é o hedge – a possibilidade de proteger os ativos das oscilações de preços. Imagine um produtor de café, que precisa negociar a sua produção daqui a 90 dias, acredite que a saca estará valendo menos até lá. Para não perder rentabilidade, ele pode fechar um contrato a termo por um valor que julgue adequado para o seu negócio. Se as suas previsões se confirmarem no vencimento e preço do café cair de fato, ele terá lucro com a operação.
O oposto também pode acontecer, ou seja, o preço do café pode reagir e superar o valor que ele negociou a termo. Nesse caso, ele receberá menos do que o mercado estará pagando no vencimento. Porém conseguiu garantir uma margem que não lhe trouxe prejuízos.
A mesma lógica pode ser aplicada na negociação de moedas internacionais. Por exemplo, para se proteger da alta do dólar, pode-se operar contratos futuros da moeda. Se, no vencimento da operação, o dólar estiver acima do preço estipulado no contrato, o comprador desembolsará menos pela moeda.
O mercado a termo também serve para quem deseja aproveitar as oscilações do mercado. Se uma ação ou outro ativo estiver em um momento de alta volatilidade, o investidor pode assumir posição comprada ou vendida por meio de contratos a termo para lucrar com a diferença de preço. Essa estratégia é bastante adotada por traders, que buscam obter ganhos no curto prazo.
Riscos das operações a termo
É importante lembrar que os contratos futuros são derivativos e, por isso, estão sujeitos às oscilações do ativo ao qual estão atrelados. Como os preços dos ativos dependem da oferta e da demanda, eventuais quedas têm impacto direto no resultado das operações a termo.
O risco dessas operações é ainda mais alto no caso de alavancagem, que é quando o investidor movimenta mais dinheiro do que possui disponível. Dependendo do tipo de operação (valores, prazos e ativo-objeto envolvido), uma perda pode ser mais potencializada ainda. É por isso que operar nesse mercado é aconselhável somente para quem tem um bom conhecimento sobre análise técnica e experiência no mercado financeiro.
Qual a diferença entre mercado a termo e mercado futuro?
Ambos os mercados estão relacionados a contratos que contemplam ativos para liquidação futura. No entanto, possuem algumas diferenças importantes que dizem respeito à padronização, liquidação do contrato e ajustes diários, conforme veremos a seguir.
Flexibilidade dos contratos
Nos contratos a termo podem ser feitos ajustes que atendam as melhores condições para ambas as partes – como quantidades, forma de liquidação ou vencimento, por exemplo. Por outro lado, isso não ocorre com os contratos futuros, pois suas especificações são as mesmas para todos os participantes do mercado.
Forma de liquidação
No mercado a termo, se o pagamento não for antecipado por opção do comprador, a liquidação da operação é física, ou seja, ocorre com a entrega do bem na data pactuada. Já o mercado futuro não envolve o ativo em si, mas somente o posicionamento em relação ao seu desempenho. Em outras palavras, não é preciso entregar fisicamente a soja quando vence um contrato futuro dessa commodity, pois o acerto entre as partes é feito considerando somente a diferença de preços do bem.
Ajustes diários
Diferentemente das operações a termo, os contratos futuros sofrem ajustes diários. Isso significa que a conta do investidor é creditada ou debitada todos os dias, de acordo com o quanto variou o preço do ativo-objeto no dia. Por sua vez, os contratos a termo somente envolvem pagamento na liquidação da operação.
Resumo
Para não esquecer, confira os pontos principais do que vimos até aqui:
- – O mercado a termo é um derivativo utilizado para negociar um ativo que será entregue e pago em uma data futura.
- – Ao contrário do mercado futuro, as operações a termo preveem a entrega física do ativo-objeto.
- – Os contratos futuros sevem tanto para hedge (proteção) quanto para especular com as oscilações de preços de um ativo.
- – O desembolso nas operações a termo ocorre somente na liquidação, ao passo que os contratos futuros sofrem ajustes diários (crédito ou débito na conta do investidor) de acordo com as variações dos preços do ativo de referência.
- – O mercado a termo permite flexibilidade nas negociações, ao contrário do mercado futuro, que é padronizado.
- – Para operar contratos a termo e futuros, é necessário um bom conhecimento sobre análise técnica e experiência para identificar as boas oportunidades do mercado.
