Quem investe em ações, sabe que existem diferentes estratégias para lucrar com esses ativos. Por exemplo, quem deseja uma renda extra pode montar uma carteira de dividendos e receber periodicamente lucros das companhias. E, mesmo que as ações não distribuam dividendos, dá para contar somente com a valorização dos títulos, e é justamente aí que a recompra de ações pode beneficiar os acionistas.
Neste conteúdo, falaremos sobre o que significa exatamente esse mecanismo, e quando as companhias o utilizam. Portanto, para saber mais sobre como a recompra de ações impacta os investimentos, continue a leitura a seguir!
O que é um programa de recompra de ações?
A recompra de ações acontece quando a empresa utiliza seus recursos para adquirir os próprios títulos que estão em circulação no mercado. Dependendo do que motivou a estratégia do programa, a companhia poderá deixar essas ações na tesouraria, ou mesmo cancelá-las. Normalmente, o objetivo da recompra é provocar a valorização dos títulos, conforme veremos a seguir.
Por que a empresa recompra suas ações?
Na maioria das vezes, as empresas fazem a recompra de ações quando julgam que seus títulos estão abaixo do valor justo. Dessa forma, ao retirarem parte das ações de circulação, aumenta o valor dos papéis no mercado, o que acaba beneficiando seus investidores. Além disso, o menor número de ações também aumenta a participação dos acionistas no capital, o que também os beneficia de certa forma.
Mas essa não é a única razão pela qual algumas empresas adotam essa estratégia. Por exemplo, pode ser que haja períodos nos quais a companhia já distribuiu dividendos e continua com uma posição de caixa confortável. Nesse caso, se não há nenhum novo projeto ou plano de expansão, ela pode optar pela recompra de ações para partilhar esses recursos com os próprios acionistas.
E, caso a companhia não cancele os títulos recomprados, poderá revendê-los futuramente se precisar de um reforço de caixa.
Outra possibilidade também é a recompra dos títulos estar atrelada a bonificações concedidas aos funcionários. Isso porque muitas companhias possuem sistemas de stock options, que utilizam ações para premiar colaboradores e a diretoria.
Existem também razões fiscais para a recompra de ações. No Brasil, os dividendos (ainda) não são tributados, mas em países como os EUA, por exemplo, a distribuição de lucros sofre taxação de até 33%. Por outro lado, a recompra dos títulos não é tributada e, financeiramente, também traz vantagens ao acionista. Além disso, caso a companhia opte por cancelar os títulos que recomprou, isso aumenta a participação do investidor no seu capital.
Funcionamento do programa
Agora que já entendemos por que uma empresa recompra suas ações, é hora de ver como isso funciona na prática.
Nesse sentido, Comissão de Valores Mobiliários (CVM) estabeleceu regras para o programa, que normalmente seguem o seguinte passo a passo:
- Aprovação do Conselho de Administração: primeiramente, é preciso que o conselho da companhia se reúna para dar anuência ao programa de recompra.
- Finalidade do programa: na mesma reunião, o Conselho de Administração deve definir o objetivo do programa. Ou seja, se as ações recompradas irão para a tesouraria, serão canceladas, servirão como bonificação para os funcionários, e assim por diante. No caso de custodiar as ações em tesouraria, a CVM estipula um limite de até % do total de títulos da empresa.
- Definição da quantidade e data da recompra: também é papel do conselho definir quando e quantas ações serão recompradas. Inclusive, o existe a possibilidade de o prazo do programa incluir mais de uma data.
- Comunicação ao mercado: após definidos todos os itens acima, a empresa precisa comunicar o mercado por meio de um fato relevante.
- Recompra das ações: por fim, é chegado o momento de a companhia recomprar de fato os seus títulos. Para esse processo, utilizará uma corretora ou um banco.
Quais as vantagens da recompra de ações?
De forma geral, a recompra de títulos é vista com bons olhos pelo mercado, pois demonstra confiança por parte da companhia no seu negócio. Dessa forma, pode ser um indicativo de bom momento para compra, o que, teoricamente, favorece a valorização das ações.
Além disso, menos ações disponíveis no mercado favorecem a relação entre oferta e demanda. Ou seja, a menor quantidade de títulos pode provocar a alta dos preços.
Para o investidor, a recompra dos títulos tem o mesmo efeito da distribuição de dividendos. Além disso, caso a companhia cancele os títulos, os acionistas aumentarão a sua participação societária. Logo, isso terá reflexo também no dividend yield ao longo dos anos.
E quais as desvantagens desse programa?
Um dos possíveis efeitos negativos para as empresas quando recompram suas ações é a redução pontual do lucro. Quando isso acontece, há reflexos também na redução dos dividendos pagos aos acionistas. No entanto, se a companhia mantiver os títulos em tesouraria, poderá revendê-los no futuro. Dessa forma, poderá incorporar o resultado dessa venda aos lucros, e isso pode também aumentar o dividend yield.
Outro ponto desfavorável é a redução do número de ações e do volume de negociações da companhia. Nesse sentido, para atenuar problemas de liquidez e free float, a CVM estabeleceu um limite de 10% de ações em tesouraria, conforme vimos anteriormente.
Alerta quanto ao dividend yield
Observe que, quando uma companhia recompra suas ações, isso pode momentaneamente reduzir a distribuição de dividendos. Por isso, se esse indicador for analisado isoladamente, poderá haver distorções na avaliação da ação. Ou seja, um dividend yield baixo não reflete outras formas de remunerar os sócios.
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