Para gerenciar uma carteira de investimentos, é preciso observar diferentes aspectos como rentabilidade, liquidez, risco e prazos. Uma das ferramentas para fazer essa gestão de forma eficiente é conhecer a duration dos títulos, ou seja, o prazo médio de retorno dos valores investidos.
Além de proporcionar uma visão do fluxo de recebimento das aplicações, esse conceito também auxilia a avaliar o risco da carteira. Por isso, é importante conhecer a duration para poder aplicá-la aos investimentos da forma correta. A seguir, entenda como isso funciona na prática.
O que é duration?
A duration de um título nada mais é do que o prazo que se leva para recuperar o valor investido acrescido dos juros. Quanto maior a duration, mais tempo o investidor levará para receber de volta o montante que aplicou. Da mesma forma, quando menor a duration, mais cedo o investimento irá se pagar.
Até aqui, o raciocínio é bastante simples e direto. No entanto, quando há títulos com diferentes prazos e formas de recebimento, o cálculo se torna mais complexo de acordo com a quantidade de papéis que há na carteira. Em outras palavras, a duration de um título pode não ser igual ao seu prazo de vencimento, conforme veremos a seguir.
Qual a diferença entre prazo e duration?
Suponha que você tenha adquirido um título prefixado, como um CDB, LCI ou LCA, por exemplo. Você pagou R$ 1.000 pelo título e receberá o valor integral acrescido dos juros em três anos. Nesse caso, o prazo e a duration do investimento são iguais, ou seja, três anos
Agora imagine que você tenha investido esse mesmo valor e pelo mesmo prazo no Tesouro Prefixado ou Tesouro IPCA+ que pagam juros semestrais. Nessa situação, a duration seria diferente do prazo do título, pois você recebeu antecipadamente parte dos rendimentos. Mais adiante, veremos como fazer esse cálculo.
Para que serve a duration?
Ao calcularmos a duration, conseguimos saber quanto tempo levará aproximadamente para recebermos de volta o valor investido acrescido dos juros.
Aqui, precisamos abrir parênteses para entender como se comportam os juros dos investimentos. Digamos que você adquira hoje um título prefixado que pague 12% ao ano com vencimento em dois anos. Agora imagine que, daqui a um ano, a Selic esteja mais alta do que hoje. Nesse caso, quem comprar daqui a um ano o mesmo título prefixado que você adquiriu hoje, conseguirá uma taxa melhor do que a sua. Isso porque tanto a renda fixa prefixada quando a pós-fixada acompanham a movimentação da taxa básica de juros.
Na prática, isso significa que, se a Selic subir e você decidir vender o seu título prefixado antes do vencimento, possivelmente perderá dinheiro com a marcação a mercado. Pela duration do título, dá para ver quanto você perderia nessa situação.
Com essa análise, podemos chegar a mais uma conclusão. Quanto maior for o prazo de um título, mais exposto ele estará às oscilações das taxas de juros, e, consequentemente, ao risco também. Isso porque mais variações no seu preço ele tenderá a apresentar.
Portanto, a duration serve para orientar as decisões de investimento, tanto na hora da escolha dos títulos quanto no momento do resgate.
Pelo que vimos até o momento, podemos fazer o seguinte resumo:
- – Quanto maior o prazo do título, maior será a sua duration. A não ser que ele pague cupons (juros sem o principal) de tempos em tempos.
- – Quanto maior for a duration, maior também será o risco do título. E vice-versa.
- – Quando o título paga cupons antes do vencimento, a duration é menor do que o vencimento ou maturidade da aplicação.
- – Quando todo o valor do investimento é resgatado no final (principal + juros), a duration é igual ao prazo de vencimento.
Cálculo da duration
A duration de um título depende de três fatores básicos: a taxa de juros prefixada, o prazo de vencimento do título e o recebimento ou não de cupons.
Para chegarmos ao seu valor, é preciso utilizar a seguinte fórmula:
Onde:
D = duration
t = prazo dos fluxos de caixa do título
C = fluxo de caixa dos títulos
r = taxa prefixada
Por exemplo, digamos que você tenha um título com duration de 3 anos e prazo de vencimento de 4 anos. Isso significa que você precisará de 3 anos para obter o retorno esperado no momento que você adquiriu o título. Nesse caso, você não perderá rendimento se resgatá-lo antes do prazo, considerando também a sua marcação a mercado no dia do vencimento.
Dá para utilizar esse conceito também para a renda variável?
Até agora, falamos sobre a duration aplicada aos títulos de renda fixa que pagam cupons periódicos. Mas será que podemos aplicar o conceito também à renda variável?
Na verdade, não há como estimar um fluxo previsível de recebimentos nessa categoria. Por isso, não conseguimos calcular a duration de um ativo de renda variável.
No entanto, podemos adaptar o conceito para calcular o prazo médio de recebimento da renda passiva que você pode obter com dividendos de ações ou fundos imobiliários, por exemplo. Nesse caso, a duration não servirá para você escolher esses ativos, mas sim para ajudar a avaliar os rendimentos que eles têm gerado para a sua carteira.
Por falar em renda passiva, se o assunto lhe interessa, não deixe de conferir os conteúdos abaixo!
ACESSE NOSSA PLANILHA DE TÍTULOS DE RENDA FIXA
Convidamos você a baixar nosso exclusivo “Guia de Renda Fixa”, uma planilha completa que reúne todos os CDBs, LCIs, LCAs e LFs disponíveis no mercado, abrangendo uma variedade de estratégias de investimento, incluindo pré-fixado, pós-fixado e híbrido.
Essa ferramenta valiosa ajudará você a entender e comparar as diferentes opções de investimento em renda fixa, permitindo que faça escolhas mais informadas e alinhadas aos seus objetivos financeiros. Não perca esta oportunidade de aprimorar suas habilidades de investimento e expandir seu conhecimento em renda fixa. Baixe nosso “Guia de Renda Fixa” agora mesmo!
