O VPA – valor patrimonial por ação – está entre os indicadores fundamentalistas mais utilizados por quem deseja escolher ações para investir. Ao analisarmos esse indicador, podemos ter uma ideia de quanto o mercado está disposto a pagar pelos títulos da companhia. Além disso, ele também pode ser um indicativo sobre o melhor momento de comprar ou vender uma ação.
Neste conteúdo, você saberá como calcular e utilizar o valor patrimonial por ação para selecionar ações para a sua carteira. Lembrando que, para uma análise mais completa, é importante reunir o maior número de indicadores fundamentalistas que você puder. Continue a leitura e saiba mais sobre o VPA.
O que é o VPA?
Antes de falarmos sobre o valor patrimonial por ação, precisamos entender o conceito de patrimônio líquido (PL).
No balanço patrimonial, temos três grandes grupos de contas: ativo, passivo e patrimônio líquido. O ativo é a soma de todos os bens e direitos da empresa, como caixa, aplicações, clientes, estoques, imobilizado, entre outros. Esses itens representam onde foram aplicados os recursos da operação. Já o passivo mostra a origem desses recursos, ou seja, são todas as obrigações que a empresa tem para com terceiros, como fornecedores, salários, impostos, bancos, e assim por diante.
Por fim, o patrimônio líquido é o capital próprio da empresa, e o seu valor é obtido pela diferença entre o ativo e o passivo. Em outras palavras, ele vai demonstrar o quanto existe de recursos próprios no financiamento do negócio. Quanto maior for o PL de uma empresa, menos dependente ela é de recursos de terceiros para financiar a sua atividade. De forma geral, um PL expressivo mostra que a operação é sólida, o que é benéfico para a saúde financeira da empresa e bem visto pelos investidores.
Por sua vez, o VPA é o valor do patrimônio líquido da empresa dividido pela quantidade de ações que ela possui. Ou seja, o indicador mostra o valor que cada uma das ações representa no PL total, conforme veremos a seguir.
Cálculo do VPA
Para o nosso cálculo, usaremos o balanço da Petrobras (PETR4) da temporada de balanços do terceiro trimestre de 2022. EM 30/09/2022, o PL da companhia era de R$ 374 bilhões, e a sua quantidade de ações girava em torno de 13 milhões. Dessa forma, chegamos no seguinte valor aproximado para o indicador:
VPA: R$ 374 bilhões / 13 milhões de ações = R$ 28,77
Para interpretar o VPA, é preciso comparar o indicador com o preço da ação. Por exemplo, se a PETR4 estiver R$ 25 em um determinado dia, isso significa que ela está sendo negociada abaixo do seu valor patrimonial.
Como interpretar o indicador?
Agora que entendemos o que é e como calcular o VPA, é hora de interpretarmos esse indicador. Para fazer isso, precisamos compará-lo com o preço da ação.
Por exemplo, se a PETR4 estiver R$ 25 em um determinado dia, isso significa que ela está sendo negociada abaixo do seu valor patrimonial. Teoricamente, isso pode significar uma boa oportunidade de compra, pois, na linguagem do mercado, a ação da companhia está descontada.
No entanto, é importante entender por que o mercado está pagando menos do que a ação realmente vale. Pode ser que exista algo em relação à empresa que esteja deixando os investidores pouco confortáveis. Ou pode ser que o momento seja simplesmente de realização de lucros. Ou seja, os investidores entenderam que já ganharam o suficiente com a ação, e decidiram vendê-la no mercado. Quando muitas pessoas realizam esse movimento ao mesmo tempo, a tendência é de que o preço do título caia para se recuperar mais adiante. Se a empresa continuar apresentando bons resultados, as suas ações continuarão se valorizando e entregando bons dividendos aos investidores.
Qual o VPA ideal de uma ação?
O indicador preço sobre valor patrimonial (P/VPA) é um dos mais utilizados para avaliar o quão atrativa uma ação está no mercado. Nesse sentido, há três interpretações que podemos fazer:
- – P/VPA menor do que 1: isso significa que a empresa está valendo menos do que o seu PL. Ou seja, a ação está “barata” na avaliação do mercado.
- – P/VPA maior do que 1: nesse caso, a empresa vale mais do que o seu patrimônio líquido. Em outras palavras, a ação está “cara”.
- – P/VPA igual a 1: aqui, temos a situação ideal, na qual a empresa está valendo exatamente o seu PL.
É claro que não se pode determinar se uma ação está cara ou barata somente analisando o VPA ou algum outro indicador isoladamente. Como vimos, existem diversos fatores que podem influenciar momentaneamente o preço das ações e que não estão, necessariamente, ligados ao desempenho da companhia. Além disso, na análise fundamentalista, quanto mais indicadores você utilizar, mais assertiva tende a ser a avaliação que fará das empresas.
LPA e VPA: qual a diferença?
O LPA (lucro por ação) é mais um indicador fundamentalista, que ajuda o investidor a identificar ações de empresas lucrativas na bolsa. Para calcular esse indicador, basta dividir o lucro líquido da empresa em determinado exercício pelo total de ações que ela emitiu.
Quanto maior for o lucro da companhia, maior tende a ser o valor destinado a cada título. Consequentemente, maior também será o dividend yield da ação no referido exercício, e vice-versa.
Outros indicadores para avaliar o preço de uma ação
Além do VPA e LPA, existem outros indicadores fundamentalistas que ajudam o investidor a determinar se uma ação está atrativa ou não para negociar.
Um dele é o P/L (preço sobre lucro), que demonstra a relação entre o preço atual da ação e o seu lucro acumulado nos últimos 12 meses. Esse indicador o indicador mostra o quanto o mercado está disposto a pagar pelo lucro da empresa em determinado momento. Lembrando que não é somente o fato de uma empresa ter lucro que determinará a valorização de suas ações. Por isso, novamente aqui o alerta para não considerarmos nenhum indicador isoladamente na análise de empresas.
Outro indicador interessante para avaliar o potencial de uma ação é o EV/EBITDA. A sigla EV vem de “valor da empresa”, e representa o montante que seria necessário para comprar todos os ativos da companhia. Dessa forma, poderia-se entender o quanto ela vale para o mercado.
Já EBITDA é a sigla em inglês para “lucro antes dos impostos, juros, depreciação e amortização”. Em outras palavras, o indicador representa a geração de caixa da empresa considerando apenas a sua atividade operacional.
Resumidamente, o EV/EBITDA nos mostra a capacidade que uma empresa tem de gerar caixa operacional. Nesse sentido, ele demonstra mostra quantos levaria para que esse lucro fosse suficiente para quitar os gastos necessários para adquiri-la. Nesse sentido, quanto menos tempo, melhor, pois mais rapidamente será possível ver o resultado do investimento.
